IRON CONDOR

Další z hodně používaných opčních neutrálních strategií je Iron Condor. I když název se může zdát trochu divný, jedná se o přehlednou strategii, na které lze postavit část příjmové části portfolia. Jde o strategii kreditní, neutrální, to znamená, že neurčujete předpokládaný směr pohybu podkladového aktiva.

Mezi hlavní výhody Iron Condora patří vysoké procento pravděpodobnosti zisku, velké procento měsíců, které skončí v zisku a za jednu z velkých výhod lze také považovat i to, že drženou pozici není nutné často upravovat a odpadá tak časté obchodování a sledování trhu.

Mezi hlavní nevýhody Iron Condora patří špatný poměr zisku a ztráty. Případná ztráta může být o dost vyšší než zisk dosažený v profitabilních obchodech, a proto je nutností maximální dodržování risk managementu. Je nutné mít dopředu jasno v tom, kdy vezmeme zisk a jakou budeme ochotni tolerovat ztrátu.

Iron Condor se sestaví prodejem a nákupem spreadů call a put umístěných na rozhraní první a druhé standardní deviace nebo ještě více out-the-money. Princip strategie je založený na časových hodnotách opcí. Oba spready jsou kreditní, jsou sestavené out-the-money, a proto mají jenom časovou hodnotu. S blížícím se koncem platnosti opcí se zisk vytváří z rozdílných časových hodnot opcí na nižším a vyšším striku a tím, že jedna opce je vypisovaná a druhá kupovaná.

Podívejte se na zobrazení pozice Iron Condora na index RUT. Fialová barva označuje první a zelená druhou standardní deviace. První se opce vypisují na jejich rozhraní a striky kupovaných opcí volíte ve vzdálenosti 10 až 20 bodů. U každého spreadu také sledujete výši kreditu. Minimální přípustná hranice je 40centů. Pro nižší zisk nemá cenu do obchodu vstupovat a riskovat ztrátu.

Z matrixu také vidíte, že řecké písmeno theta zobrazující časovou hodnotu je kladné. To znamená, že kdyby všechny ostatní parametry zůstaly stejné, hodnota sestaveného obchodu by se jenom z důvodu časové změny o jeden den změnila o 51USD. Protože se jedná o kreditní spready, kde je kladná theta, časový úbytek hraje ve prospěch strategie. Velikost thety se každý den mění a s blížícím se koncem platnosti opcí je její nárůst výrazný.

Grafická analýza ukazuje, jaký je předpokládaný průběh zisku a ztráty. Horní „hrany“ iron condora v analýze jsou vypisované striky, short put strike 790 a short call strike 900. Spodní "hrany" jsou nakupované striky, vlevo long put strike 770 a vpravo long call strike 920.
Maximální zisk je součet kreditů z put a call spreadu, což je při 5 kontraktech 2 195USD. Maximální ztráta je 7 820USD. Vidíte špatný poměr rizika a zisku. Jelikož se jedná o kreditní strategii, je zde požadavek na margin. Vzdálenost striků je 20 bodů a z toho vychází velikost marže na jeden kontrakt 2 000USD při vstupu jedním příkazem. V příkladu je 5 kontraktů a proto je margin 10 000USD. V případě, že vzdálenost striků by byla pouze 10 bodů, potřebovali bychom na 1 kontrakt na účtu 1 000USD.

Vstup do obchodu je nejčastěji, kdy do expirace zbývá 35 až 50 dní.

K iron condoru můžete přistupovat dvěma způsoby. Prvním je vzít strategii jako celek a při dosažení cíle pro zisk ukončujete všechny nohy spreadu. Tento přístup se používá v případě, že podkladové aktivum je akcie nebo ETF. U druhého konceptu sledujete každý spread jednotlivě a samostatně je také obchodujete. Tento způsob obchodování se používá, když podkladovým aktivem jsou indexy.

Ještě je nutné určit, kde a kdy si stanovíte body pro ukončení obchodu s přijatelnou ztrátou pro ochranu kapitálu. Buď zvolíte dolarovou hodnotu, kterou jste ochotni maximálně ztratit nebo můžete zvolit uzavření na ceně, kde jsou vypsané opce, v příkladě na cenách 790 nebo 900USD.