BUTTERFLY - neutrální strategie

Strategie long butterfly je v podstatě kupování a prodávání call nebo put opcí na třech různých strike cenách se stejným měsícem expirace. Můžete koupit calls nebo puts opce na vyšším a nižším striku a vypsat calls nebo puts opce na středním striku. Prostřední strike, v případě, že sestavujete neutrální strategii, umísťujete ho blízko aktuální ceny podkladového aktiva. Striky se umisťují ve shodné vzdálenosti od sebe v poměru 1:2:1.

Jedná se o debetní spread, takže maximální ztráta je rovná částce, kterou jste při vstupu do pozice zaplatili.
Když si long butterfly rozložíte do jednotlivých spreadů, jsou to vlastně dva spready.

Z grafické analýzy je názorné sledovat, na jakých cenách podkladového aktiva je strategie v zisku nebo ztrátě.

Kdy je vhodné použít strategii long butterfly

Tato strategii se požíváme tehdy, když se trh pohybuje do strany a nejste si jisti dalším vývojem trhu (což je prakticky stále). Je také důležité sledovat volatilitu, kde chcete, aby implied volatilita byla dlouhodobě nad statistickou.

RIZIKO

– maximální ztrátu je tolik, kolik jste za butterfly zaplatili

ZISK

– maximální zisk nastane, když se cena v době expirace bude pohybovat okolo středního striku

Obchodní systém pro Butterfly

Systém, který je zde uvedený, je založený na přizpůsobování řeckého písmene delta, které se snažíte držet v neutrální oblasti.

Vyberete podkladové aktivum dle výše uvedených podmínek a připravíte si pozice pro vstup. Zkontrolujete hodnotu řeckého písmene delta, které chcete, aby při vstupu do obchodu bylo do hodnoty ± 15%.

Obchodní plán

Vstup do obchodu

Do prezentovaného systému se vstupuje asi 25-35 dní do expirace. Je to neutrální strategie neutrální, nestanovujete směr podkladového aktiva a volíte raději kratší dobu držení. V obchodě nezůstáváte až do expirace, ale nejpozději ukončujete jeden týden před expirací. Zároveň otevíráte nový obchod s expirací v dalším měsíci. U indexů kupujete horní a spodní striky ve vzájemné vzdálenosti 60-100 bodů a prodávané opce se vypisují mezi nimi. Sledujete řecké písmeno delta a v případě potřeby uzpůsobíte jeho velikost jedním ze způsobů uvedených výše.

Ukončení obchodu

Jestliže strategie docílí očekávaného zisku, který je 13-20%, uzavřete pozici.

Jestliže butterfly obchodujete s větším počtem kontraktů, můžete zvážit ukončit při dosažení zisku pouze část pozice a se zredukovanou pozicí pokračujete v obchodu. Pokud se zisk z dalších kontraktů, které jste neukončili při redukci pozice, dostane na 0$, ukončíte obchod.

Jestliže se pozice dostane 1% za break even expiračního bodu, ukončíte pozici.

Závěr

Mezi výhody této strategie patří to, že při pohybu podkladového aktiva nahoru nebo dolů se nedostáváte brzy do větší ztráty. Výborné je také procentuální zhodnocení toku hotovosti.

Jestliže do obchodování zapojíme ještě znalosti o řeckých písmenech a volatilitě je to výborná strategie.